56

پاکستان کی کریڈٹ ریٹنگ: موڈیز اتحادی حکومت کے لیے مشکل دن دیکھ رہا ہے

بین الاقوامی ریٹنگ ایجنسی موڈیز نے پاکستان کی معیشت پر رپورٹ جاری کرتے ہوئے کہا ہے کہ پاکستان کا آؤٹ لک مستحکم ہے لیکن طویل مدتی CAA-3 کی درجہ بندی ‘برقرار’ ہے۔

رپورٹ میں کہا گیا ہے کہ پاکستان کو بہت زیادہ مالی ضروریات کا سامنا ہے لیکن اس کے زرمبادلہ کے ذخائر ‘ناکافی’ ہیں۔

“پاکستان کی معیشت کو مختصر سے درمیانی مدت میں بہت زیادہ مالی خطرات کا سامنا ہے۔ 8 فروری کو ہونے والے عام انتخابات کے ساتھ سیاسی خطرات بھی زیادہ ہیں،‘‘ موڈیز نے کہا۔

موڈیز ریٹنگ ایجنسی نئی حکومت کے آئی ایم ایف کے ساتھ نئے قرضے کے پروگرام کے لیے تیز رفتار مذاکرات سے بھی پریشان ہے۔ “اس بات کا خدشہ ہے کہ مشکل اصلاحات کے لیے مخلوط حکومت کو مطلوبہ انتخابی مینڈیٹ کافی مضبوط نہیں ہوگا۔ موڈیز نے بدھ کو جاری کردہ ایک رپورٹ میں کہا کہ آئی ایم ایف کے نئے قرضہ پروگرام تک دوسرے ممالک اور اداروں سے قرض حاصل کرنا مشکل ہو گا۔

اگر مالی اور بیرونی خطرات کم ہوتے ہیں تو پاکستان کی ریٹنگ بہتر ہو سکتی ہے۔ پاکستان کو زرمبادلہ کے ذخائر اور ریونیو کو بہتر کرنا چاہیے،‘‘ موڈیز کی رپورٹس۔

موڈیز نے کہا کہ قرضہ نہ ہونے کی صورت میں پاکستان کی ریٹنگ کم ہو سکتی ہے۔

موڈیز انویسٹرس سروس نے پاکستان کی طویل مدتی جاری کنندہ کی درجہ بندی کو ‘Caa3’ پر کوئی تبدیلی نہیں کی ہے، تجویز پیش کی ہے کہ ملک کو قرضوں کے زیادہ خطرے کا سامنا ہے کیونکہ نئی حکومت کی جانب سے نئے بین الاقوامی مالیاتی فنڈ (IMF) کے قرض پروگرام کے لیے تیزی سے بات چیت کرنے کی صلاحیت پر شکوک پیدا ہوتے ہیں۔ اپریل 2024 میں ختم ہو جائے گا۔

“عالمی درجہ بندی ایجنسی نے کریڈٹ ریٹنگ پر ایک ‘مستحکم نقطہ نظر’ برقرار رکھا،” Moody’s نے مزید کہا۔

موڈیز نے متنبہ کیا کہ یہ انتہائی غیر یقینی ہے کہ آیا پاکستان کی نو منتخب حکومت “جاری پروگرام اپریل میں ختم ہونے کے فوراً بعد ایک نئے آئی ایم ایف پروگرام پر فوری مذاکرات کر سکے گی۔”

ایجنسی نے آنے والے دنوں میں مرکز میں کمزور حکومت بننے کے امکان کے تناظر میں نئی حکومت کی صلاحیت پر شک ظاہر کیا ہے۔ 8 فروری کے غیر حتمی انتخابی نتائج بتاتے ہیں کہ ملک میں ایک معلق پارلیمنٹ بن رہی ہے۔

موڈیز نے انتخابات کو “انتہائی متنازعہ” پایا۔
“اگرچہ پاکستان جون 2024 کو ختم ہونے والے مالی سال کے لیے اپنی بیرونی قرضوں کی ذمہ داریوں کو پورا کرنے کا امکان ہے، اپریل 2024 میں موجودہ آئی ایم ایف کے اسٹینڈ بائی ارینجمنٹ کے ختم ہونے کے بعد اس کی بہت زیادہ بیرونی فنانسنگ کی ضروریات کو پورا کرنے کے لیے خودمختار کے فنانسنگ کے ذرائع کے حوالے سے محدود مرئیت ہے۔

“درمیانی مدت کے لیے درکار بیرونی فنانسنگ کی بڑی مقدار، پاکستان کے بہت کم ذخائر کی پوزیشن کے ساتھ، اگر آئی ایم ایف اور دیگر شراکت داروں کی جانب سے فنڈنگ میں تاخیر ہوتی ہے تو مادی ڈیفالٹ خطرات کا مطلب ہوتا ہے۔ سماجی دباؤ اور حکمرانی میں کمزوریاں مستقبل میں آئی ایم ایف کی فنڈنگ کے معیار کو پورا کرنے میں بھی چیلنجز پیدا کر سکتی ہیں۔

موڈیز نے کہا، “مسلسل IMF مصروفیت، بشمول موجودہ پروگرام سے باہر، دیگر کثیر جہتی اور دو طرفہ شراکت داروں سے اضافی فنانسنگ میں مدد فراہم کرے گی، جو پہلے سے طے شدہ خطرے کو کم کر سکتی ہے اگر یہ فوری طور پر اور سماجی دباؤ میں اضافہ کیے بغیر حاصل کیا جائے،” موڈیز نے کہا۔

ایجنسی نے کہا کہ وہ مستقبل قریب میں مطلوبہ بیرونی فنانسنگ حاصل کرنے کے بعد ملک کی کریڈٹ ریٹنگ کو اپ گریڈ کرنے پر غور کرے گی۔

“یہ غیر ملکی زرمبادلہ کے ذخائر میں پائیدار اضافے کے ساتھ آسکتا ہے۔ اس میں کہا گیا ہے کہ مالیاتی استحکام کا دوبارہ آغاز، بشمول محصولات میں اضافے کے اقدامات پر عمل درآمد کے ذریعے، قرض کی استطاعت میں بامعنی بہتری کی طرف اشارہ کرنا بھی کریڈٹ مثبت ہوگا۔

ریٹنگ ممکنہ طور پر کم ہو جائے گی “اگر پاکستان نجی شعبے کے قرض دہندگان کے لیے اپنے قرض کی ذمہ داریوں میں ڈیفالٹ کرتا ہے اور کسی بھی تنظیم نو کے نتیجے میں قرض دہندگان کو متوقع نقصانات Caa3 کی درجہ بندی سے زیادہ ہوتے ہیں۔”

“نئے منتخب حکومت کی اپریل میں موجودہ میعاد ختم ہونے کے فوراً بعد ایک نئے آئی ایم ایف پروگرام پر فوری طور پر بات چیت کرنے کی خواہش اور صلاحیت کے ارد گرد بہت زیادہ غیر یقینی صورتحال ہے،” کیونکہ اس کا خیال ہے کہ پاکستان مسلم لیگ نواز (پی ایم ایل-این) اور پاکستان پیپلز پارٹی (پی ایم ایف) پی پی پی) مرکز میں مخلوط حکومت بنائے گی۔

“آئندہ مخلوط حکومت کا انتخابی مینڈیٹ مشکل اصلاحات کو آگے بڑھانے کے لیے کافی مضبوط نہیں ہو سکتا جو ممکنہ طور پر کسی جانشین پروگرام کے لیے درکار ہوں گی۔ جب تک کسی نئے پروگرام پر اتفاق نہیں ہو جاتا، پاکستان کی دیگر دو طرفہ اور کثیر جہتی شراکت داروں سے قرضے حاصل کرنے کی صلاحیت شدید طور پر محدود رہے گی۔

عالمی میڈیا آؤٹ لیٹ بلومبرگ کے مطابق، بینک آف امریکہ (BofA) نے انتخابات کے بعد گرتی ہوئی سیاسی غیر یقینی صورتحال اور ریٹنگ میں ممکنہ بہتری کا حوالہ دیتے ہوئے پاکستان ڈالر بانڈز کے لیے اپنی سفارشات کو مارکیٹ ویٹ سے زیادہ کر دیا۔

“ہم منحنی خطوط کے طویل اختتام پر $70-75 کی منصفانہ قیمت کی حد کے ساتھ پاکستان کو مارکیٹ ویٹ سے زیادہ وزن میں اپ گریڈ کرتے ہیں،” ولادیمیر اوساکوسکی کی قیادت میں حکمت کاروں نے ایک نوٹ میں لکھا۔

“انتخابات سے متعلق سیاسی غیر یقینی صورتحال گر رہی ہے، کیونکہ پالیسی کے باقی ماندہ خطرات زیادہ تر پچھلے سال کی طرح ہی ہیں اور آئی ایم ایف کے ساتھ پیش رفت کے ذریعے ایک بار پہلے ہی حل ہو چکے ہیں۔ ہم 2026 میں 83 سٹاپ نقصان کے 69 کے ہدف کے ساتھ ایک تجارتی خرید پاکستانی نوٹ شروع کرتے ہیں۔

“$1 کی ممکنہ ادائیگی اپریل میں 24 بلین کی پختگی ممکنہ طور پر پورے وکر کو مدد فراہم کرے گی، لیکن بنیادی طور پر 25′ – 26′ کو مارکیٹ کی توجہ کی روشنی میں لائیں گے، جو ممکنہ طور پر مزید بیل کو مضبوط کرنے پر مجبور کریں گے۔

“طویل اختتام نئے IMF پروگرام کے ساتھ ممکنہ پیش رفت سے فائدہ اٹھا سکتا ہے، کیونکہ مارکیٹ درجہ بندی میں بتدریج بہتری کے ساتھ قیمت بڑھنا شروع کر سکتی ہے، جیسا کہ S&P نے پہلے ہی اشارہ کیا ہے۔ ہم باقی سیاسی خطرات کو نوٹ کرتے ہیں کیونکہ مارکیٹ کابینہ کی تقرریوں کی قریب سے نگرانی کر سکتی ہے، اہم اراکین کی IMF کی شرائط پر ڈیلیور کرنے کی ان کی صلاحیت کا جائزہ لے سکتی ہے،‘‘ بینک نے لکھا۔

اس خبر پر اپنی رائے کا اظہار کریں

اپنا تبصرہ بھیجیں